A abertura de capital da SpaceX é considerada um dos eventos mais aguardados da história recente de Wall Street. Com uma avaliação que pode se aproximar de US$ 1,8 trilhão, a empresa de foguetes e satélites de Elon Musk tem potencial para se tornar uma das companhias mais valiosas do planeta logo em seu primeiro dia como empresa negociada em bolsa.
Mas existe um detalhe importante que pode limitar o impacto imediato desse movimento no mercado financeiro.
A S&P Dow Jones Indices, organização responsável pela administração do famoso índice S&P 500, decidiu manter as regras atuais para a inclusão de novas empresas. Com isso, a SpaceX não poderá entrar automaticamente no índice, mesmo que sua estreia na bolsa aconteça com uma das maiores avaliações já registradas.
A decisão afeta diretamente trilhões de dólares investidos em fundos de aposentadoria, previdência e ETFs ao redor do mundo.
Por que o S&P 500 é tão importante
O S&P 500 é considerado o principal termômetro do mercado acionário americano.
O índice reúne 500 das maiores empresas de capital aberto dos Estados Unidos e serve como referência para milhares de fundos de investimento.
Muitos fundos passivos e ETFs simplesmente replicam a composição do índice, comprando ações das empresas que fazem parte dele.
Como consequência, quando uma companhia entra no S&P 500, uma enorme quantidade de dinheiro costuma ser direcionada automaticamente para suas ações.
É justamente esse mecanismo que estava no centro do debate envolvendo a SpaceX.
A regra que Wall Street decidiu manter
No início do ano, a S&P Dow Jones Indices iniciou consultas com participantes do mercado para avaliar possíveis mudanças em seus critérios de elegibilidade.
Uma das propostas analisadas permitiria acelerar a entrada de empresas gigantes recém-listadas na bolsa, especialmente aquelas que estreassem com valor de mercado extraordinariamente elevado.
A medida poderia beneficiar não apenas a SpaceX, mas também futuras candidatas a IPOs bilionários, como Anthropic e OpenAI.
Após consultar investidores, gestores e instituições financeiras, a entidade decidiu não alterar as regras.
Segundo o comunicado oficial, o tamanho da empresa, por si só, não será suficiente para garantir exceções aos critérios de inclusão.
O que a SpaceX precisa fazer agora
Com a manutenção das regras atuais, a SpaceX terá de cumprir os mesmos requisitos exigidos de qualquer outra empresa.
O principal deles é permanecer negociada em bolsa por pelo menos um ano antes de poder ser considerada para inclusão no índice.
Além disso, a companhia precisará demonstrar rentabilidade consistente.
Para entrar no S&P 500, uma empresa deve apresentar lucro no trimestre mais recente e também registrar lucro acumulado nos quatro trimestres anteriores.
Esse requisito pode representar um desafio relevante para a companhia de Elon Musk.
Os números que preocupam investidores
Embora seja considerada uma das empresas mais inovadoras do mundo, a SpaceX atravessa um momento financeiro complexo.
Documentos ligados ao processo de abertura de capital indicam que a empresa registrou prejuízo líquido de aproximadamente US$ 4,9 bilhões em 2025.
No ano anterior, a companhia havia apresentado lucro de cerca de US$ 791 milhões.
Já nos primeiros três meses deste ano, as perdas teriam alcançado aproximadamente US$ 4,3 bilhões.
Esses números mostram que, apesar do enorme potencial de crescimento, a empresa ainda precisa provar sua capacidade de gerar resultados financeiros consistentes para atender aos critérios do índice.
O impacto que a inclusão poderia ter causado
Analistas estimavam que uma entrada acelerada da SpaceX no S&P 500 provocaria uma verdadeira onda de compras automáticas.
Segundo projeções da Bloomberg Intelligence, aproximadamente US$ 14 bilhões poderiam ser direcionados para as ações da empresa por fundos passivos obrigados a replicar a composição do índice.
Esse fenômeno costuma gerar valorização adicional dos papéis e ampliar ainda mais a visibilidade da companhia no mercado.
Por enquanto, esse cenário foi adiado.
O maior IPO da história ainda pode acontecer
Apesar da decisão, a expectativa em torno da estreia da SpaceX permanece enorme.
A empresa busca uma avaliação próxima de US$ 1,8 trilhão e poderá levantar cerca de US$ 75 bilhões na oferta pública inicial, números que colocariam a operação entre as maiores já realizadas.
Se atingir essa marca, a companhia se juntará imediatamente ao grupo das empresas mais valiosas do mundo.
Outros provedores de índices, incluindo o Nasdaq e a FTSE Russell, já flexibilizaram seus critérios para permitir a inclusão mais rápida de companhias desse porte em determinados índices.
No entanto, o S&P 500 continua sendo o benchmark mais importante do planeta, acompanhado por cerca de US$ 7,5 trilhões em fundos passivos.
Por isso, mesmo que a SpaceX estreie em Wall Street cercada de expectativas, ela ainda terá de esperar e provar sua sustentabilidade financeira antes de conquistar uma vaga no clube mais influente do mercado acionário americano.
